早报：美联储12月降息概率跌至四成，4000美元支撑告急

 
一、 黄金价格大幅回落
 
现货黄金周一（11月17日）一度暴跌近2%，最低触及4006.80美元/盎司，最终收报4045.50美元/盎司，北京时间11月18日09：08报4036.00美元/盎司，短期多头信心严重受挫。美元指数强势反弹0.25%至99.54，以美元计价的黄金对全球其他货币持有者变得更贵，买盘大幅缩水，成为当日最大压制因素。
市场情绪从乐观转为恐慌，在美联储降息预期急速降温和数据真空的双重打击下，4000美元整数关口已岌岌可危，投资者需警惕进一步下行风险。
 
二、 美联储鹰派信号主导
 
美联储官员集体放鹰成为金价暴跌的核心导火索，副主席杰斐逊明确表示进一步降息需要缓慢推进，理事沃勒虽支持12月降息，但强调这仅是“风险管理式降息”，而非经济已恶化到必须大幅宽松的程度。这些表态直接浇灭市场对宽松路径的幻想，芝商所FedWatch工具显示，12月降息25个基点的概率从一周前60%以上腰斩至39%-41%。
鹰派基调强化了美联储对通胀顽固的担忧，除非本周补发数据出现超预期疲软，否则12月按兵不动的可能性大幅上升，这种预期转变削弱非生息黄金的吸引力，机会成本上升促使资金外流，进一步加剧短期抛压。
 
三、 政府停摆余波与数据焦点
 
美国政府43天史上最长停摆虽已结束，但遗留数据真空持续困扰市场，本周将集中补发延迟数据，其中周四的9月非农就业报告将成为全市场焦点，摩根大通预计仅新增5万个岗位，若数据偏弱或能为降息留一线希望，但高盛警告这份数据已严重滞后，参考意义有限。更糟糕的是，10月就业报告将缺失失业率数据，10月CPI干脆不公布，未来几个月数据质量大打折扣，美联储决策难度陡增。
这种不确定性让市场对经济真实状况的判断更加混乱，数据真空期放大鹰派言论的影响，美债收益率虽小幅回落，2年期跌1个基点至3.606%，10年期跌至4.131%，但资金避险回流美债而非黄金，稀释了黄金的避险溢价。
 
四、 外围因素与机构观点
 
地缘层面虽有新动荡，特朗普松口支持对俄新制裁、俄乌冲突加剧、泽连斯基获法方军援，但美元强势和降息预期崩塌的冲击更大，黄金避险功能暂时失灵，买盘难以抵挡抛压。机构对短期悲观已成共识，但中长期仍普遍乐观，高盛重申2026年底4900美元目标，甚至可能更高，核心逻辑是央行持续购金、地缘政治与金融风险、投资者分散化配置需求。
高盛强调，黄金上涨主逻辑从来不是单纯降息，而是“地缘+金融风险+央行购金”三大铁三角，降息仅为短期催化剂，这些结构性支撑未变，一旦降息预期回暖，金价将迅速反弹。
 
总结
黄金短期在4045美元附近震荡，美联储鹰派风暴和数据不确定性形成下行压力，若本周9月非农意外强劲或会议纪要强化鹰派，金价极可能下探3900-3950美元支撑区；反之，疲软数据将重燃降息希望，推动反弹。
中长期多头无需绝望，央行购金趋势、地缘冲突长期化和实际利率下行周期三大利好依旧坚实，投资者关注美联储官员讲话和补发数据变化，短期区间操作，中长期逢低配置黄金。